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作者单位：山东财经大学金融学院
载《金融发展研究》2015年第4期
摘要：随着金融创新力度加大，以股权众筹为代表的互联网金融模式在拓宽中小微企业融资渠道，丰富普惠金融内涵的同时，也为投资者保护带来了严峻挑战。中国证券业协会发布的《私募股权众筹融资管理办法》对股权众筹投资者保护进行了详细规定。在股权众筹投资者保护方面，《管理办法》表现出信息披露适度、投资者范......
新华社消息，美国联邦储备委员会16日公布的数据显示，受制造业和公共事业产出大幅增长带动，今年7月美国工业生产连续第二个月增长，创下20个月来最大增幅。
数据显示，今年7月，包括工厂、矿业和公共事业产出在内的美国工业生产环比增长0.7％，超过经济学家预期的增长0.3％，创2014年11月以来最大增幅。美联储同时将6月工业生产增幅从此前公布的0.6％下调至0.4％。
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受宏观经济下行压力影响，实体经济经营困难向金融领域传导，当前我国商业银行不良贷款余额已连续十九个季度上升，符合信用风险顺周期演变规律。在当前复杂的宏观经济金融环境下，商业银行信用风险防范与处置不宜采取严格的顺周期管控方式，以免信用风险进一步传染扩散，并与宏观经济周期共振形成恶性循环。
银行体系资产质量具有鲜明的顺周期特征。本轮资产质量恶化与宏观经济增......
人民币“8·11”汇改即将迎来一周年。回顾这一年，虽然人民币汇率经历了去年8·11汇改和今年1月初的两波大幅贬值，但在此之后的半年多来，央行通过进一步改善人民币定价机制和市场的沟通，缓解了5月底开始尤其是英国脱欧事件所导致的人民币贬值的紧张情绪，人民币汇率市场化在有条不紊中向前迈进。当然，这其中的过程是曲折的。而这一曲折过程的制约因素主要体现在两方面：一......
作者单位：中国人民银行金融研究所博士后科研流动站等
载《金融理论与实践》2015年第4期
摘要：在人民币国际化的进程中，境外人民币的回流是其中非常重要的一个环节，具有扎实的市场和政府支撑，当前经常项目下人民币回流机制与资本项目下人民币回流机制均出现非均衡的特征，对人民币国际化的纵深推进产生了掣肘，因此需要构建均衡的回流机制以进一步推进人民币国际化。
关键词......
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》中强调指出：在“十三五”期间，要“开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式”。进入2016年以后，在加快“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”背景下，商业银行等金融机构积极探索，在推进股债结合中逐步推出了一些新的金融业务运作方式，其中包括投贷联动、明股实债和债转股......
判断一个市场运行是否正常，可以用“三高”标准来考察，即市场运行的效率是否高于平均水平？市场运行的效用是否高于平均水平？市场运行的效益是否高于平均水平？诚如是，上市、交易、退出等制度设计、运行监管、还是风险控制等，就会有一个中道的标准，防止激进或保守的因素干扰市场，以促进资本市场对国民经济的积极作用，对产业结构优化、对产业升级、对经济增长起正向作用......
贵州茅台和万科A，本是沪深A股市场的老牌蓝筹股，不意近期成了资本市场风光无限的两只“网红”。而就在这两股成为“网红”过程中，很多人却后悔不迭：后悔是因为错过了机会，错过的理由在于之前对企业基本面过度悲观的判断以及出手建仓时的过分谨小慎微。一年前，茅台的总市值只有约2500亿，市盈率只有16倍左右，当时不少人判断高端白酒市场将长期低迷下去，在这个基本面彻底......
作者：巴曙松 王超 杨思乐
作者单位：中国科学技术大学等
载《金融监管研究》2015年第4期
摘要：本文通过研究基于应计利润信息和分析师调整盈利预测信息构建组合的对冲收益，来分析市场对盈利构成信息的定价效率以及分析师在信息传导过程中的作用。研究发现，从整体样本来看，国内上市公司的应计利润并不会显著降低净利润的持续性，但是分析师能够有效识别那些因为极端应计利润......
一个全球流动性缓慢萎缩的长周期即将到来。虽然从短期看，全球流动性在总量上不会迅速枯竭，甚至在一定程度上会出现与短期流动性过剩交织，但从长周期来看，除美国之外其他区域的流动性下降和全球流动性结构错配将成为未来一个漫长周期中不争的事实。我们认为全球流动性进入一个相对紧缩长周期，源于国际货币体系的内在缺陷，具体而言，源于复本位制的内生不稳定性和占优货币......