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摘要：社保基金是社会保障事业健康发展的物质基础，安全性是其投资的首要原则。文章基于GARCH-EVT-Copula方法测度了社保基金投资组合的VaR。首先，基于GARCH、EVT对投资组合中各金融资产收益的边缘分布建模，然后，采用极大似然估计法和Bootstrap方法估计尾部的分布函数，接着，基于Copula方法研究组合中金融资产间的相关结构，最后，运用Monte Carlo方法测度投资组合的VaR。Ku......
摘要：运用结构向量自回归模型(SVAR)对中国改革开放30年来货币政策效果的城乡差异进行实证。协整检验表明，广义货币供应、信贷规模、城镇收入、农村收入之间具有长期稳定关系。脉冲响应表明，相较农村收入而言，城镇收入对货币政策的响应更敏感，作用时间更长；方差分解表明货币供应对城镇收入变动的贡献率较大，信贷规模对农村收入变动的贡献率较大。因此，基于中国货币政策效......
摘要：对证券市场风险度量模型的探索，一直是国内外金融风险管理者关注和研究的热点之一。VaR(Value-at-Risk)风险度量模型，目前已成为金融机构、非金融企业、金融监管部门测量和监控市场风险的主流工具。然而VaR模型能否有效正确地度量证券市场风险，不但取决于估计的精度，还取决于选用VaR模型本身的变动性。因此，探索我国主要证券市场VaR模型的变动性，有一定的现实意义。针......
摘要：本文揭示了政治联系这一非正式的制度安排对中国上市公司R&D投资行为的影响。手工搜集了2004-2009年R&D与关键高管政治联系的经验数据，本文实证研究了政治联系是否对R&D具有"挤出"效应。结果表明，政治联系的公司投资于R&D的概率显著更小、R&D投资强度显著更低，即政治联系对R&D投资具有显著的挤出效应。进一步研究发现，相对于非国有上市公司与非......
摘要：通过开发两个理论模型——房地产投资挤出效应模型和包含了房地产投资挤出效应的经济增长模型，用1999-2009年面板数据对这两个模型进行了检验。对挤出效应模型的检验发现，房地产投资挤出效应在东部发达城市比较显著，而在中西部地区不明显。对经济增长模型的检验发现，当考虑到挤出效应后，房地产投资对经济增长的影响大幅度降低。据此，政策制定者要警惕房地产投资挤出效......
摘要：独立第三方理财服务近年来在中国逐步兴起，将对传统的金融服务业产生深远的影响。本文考察了中国目前独立第三方理财服务市场发展的现状、特点与制约因素，提出了进一步完善与发展的若干思考。关键词：独立第三方；理财服务；考察与分析...
摘要：我国企业年金肇始于1991年，经历了制度初建、改革试点、直向规范的不同发展阶段。目前，企业年金已初具规模，制度基本成形，但仍然存在一系列突出问题，如企业参与不积极、发展水平不平衡、治理结构不健全、税收政策不完善。笔者认为，需要从企业年金内部制度构建和外部发展环境两个方面来予以完善。关键词：企业年金；治理结构；税收政策；发展图景...
摘要：银行间交叉持有同业存款时，风险共担和传染是可能的。银行间市场结构的不同会对风险共担和传染产生影响，本文采用三阶段流动性偏好模型的一般分析框架，讨论了应对危机时银行微观层面的资产清算顺序的异同对于银行系统脆弱性的不同影响，并从合作博弈的视角探讨了“货币池”风险免疫的可能性。研究发现：在不存在银行资产信息不对称的条件下，当问题银行流动性波动足够大......
摘要：以中国31个省份1978-2008年数据为样本，以金融相关比率为指标，对中国金融发展的空间非均衡特征与极化进行实证研究后发现：地理信息系统(GIS)的可视化方法，直观地表明了中国金融发展具有显著的空间非均衡特征；基尼系数测度及其分解表明，在样本考察期内，中国金融发展空间分布的总体差距呈现扩大趋势，其中地区间差距是中国金融发展地区差距的主要来源；金融发展极化程......
摘要：本文建立了一个包含异质家户、企业、金融借贷机构、中央银行等多经济主体的动态随机一般均衡(DSGE)模型，并选取相关参数，利用Matlab软件对中国经济进行模拟。我们发现：在我国存在资产的财富效应；房地产需求对推高房价有一定作用，但会产生诸如消费低迷、产出下降等不良后果；通胀冲击对于整体经济破坏性较大，且持续时间较长；财政冲击对企业的影响要大于对家户的影响......