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摘要：通过构建基于Agent的人工金融市场，试图从交易者个人异质行为演化的角度研究金融市场非线性特征的形成。市场中，Agent依赖个人行为特征，如：情绪、记忆长度等，来同时考虑基本面信息与价格趋势，针对当前市场状态，基于经验认知权衡二者后形成价格预期与交易行为。权重的自适应性更新揭示了个人行为的演化，其通过遗传算法与生成函数进化预测规则来实现。模拟实验表明，......
摘要：我们使用三状态Markov区制转移模型研究了从1999年10月至2010年11月中国实际利率的时间序列行为。结果显示，Ex-post实际利率在不同时期具有显著不同的均值、方差，而本质上仍是一种随机游走。我们构建了Ex-ante实际利率序列。我们亦证明，在合理长度阶段的平稳Ex-ante实际利率符合一些金融理论和金融模型，如“费雪效应”、“Black-Scholes期权定价公式”等。最后我们基于......
摘要：本文指出，中国式财政分权并不是严格的法律意义上的分权，而是一种“事实性分权”。选择单一维度的分权指标，无法准确衡量中国式财政分权的程度。本文以1997-2007年中国的省级数据为样本，选取财政收入自治率、财政收入占比、财政支出自决率、财政支出占比、税收管理分权度、行政管理分权度6个指标，对中国式财政分权进行全景式评估；进而，运用基于Bootstrap的Shannon-S......
摘要：物价和汇率是开放经济体中重要的、关系极为密切的经济变量。在汇率理论发展的历程中，对物价与汇率两者关系的探讨也始终交织着。本文从非线性计量视角，对我国名义有效汇率与物价，从1994年1月至2012年2月指数的循环波动序列进行分析，结论是名义有效汇率与物价指数循环波动序列存在格兰杰因果关系，且存在非线性关系，具有STAR模型特征，转换变量以名义有效汇率循环波动......
摘要：银行间回购利率的期限结构信息中，对利率变动的预期较少，而对期限风险溢价的预期更显著。回购的超额收益具有时变性和可预测性。当利差增大时，市场预期回购超额收益会增加，且预期长期限利率在短期内会下降，因此货币市场存在与预期假设相悖的“预期之谜”。货币市场利率期限结构的预测能力随市场发展阶段而呈现显著变化。本文最后说明根据超额收益的可预测性，可以构建......
摘要：本文选取了自创业板开板以来至2012年2月29日所有创业板IPO公司作为研究对象，研究信息不对称和承销商能力对IPO抑价的影响。结果表明，法人配售比例、发行市盈率和首日换手率与抑价呈正相关关系，中签率成反比；上市等待日期和承销家数与抑价呈正比，融资金额呈反比；法人配售比例对IPO抑价的影响最大；信息公开不充分、承销商声誉高低及其引起的投机情绪对IPO抑价有很大程......
摘要：创业板退市制度是创业板市场的一项基础性制度，对于创业板市场运行的稳定和效率的提高具有重要意义。我国自创业板市场建立以来，退市制度由于各种因素迟迟未能推出，这极大地限制了我国创业板市场的发展和完善。本文主要研究了当前我国创业板市场退市机制的创新及存在的问题，同时通过借鉴国外主要创业板市场退市制度，为我国创业板市场退市制度的推出提供建议。关键词：......
摘要：主权信用货币是否注定充当国际储备货币面临两难，尚缺乏严格的理论与实证。本文的贡献在于，证明了在现代国际货币体系下，主权信用货币充当国际储备保持稳定性的条件是国际储备货币发行国实际经济增长率大于或者等于通货膨胀率与国际储备货币收益率之和。以美元为例的实证研究表明，在布雷顿森林体系与现代国际货币体系下，美元国际储备长时间偏离保持稳定性的可持续水平......
摘要：信用消费是有效发挥消费对经济增长的拉动作用、促进经济平稳较快增长和可持续发展的重要手段，但目前我国信用消费的发展还受到一定的制约。本文结合我国消费金融公司的发展状况及其面临的问题，提出强化信贷立法和征信体系建设、加强政策引导和消费者培育将有助于发挥信用消费对经济的提振作用。关键词：信用消费；金融创新；政策引导 ...
摘要:美国长期凭借发行美元的垄断地位，放任美元长期贬值，掠夺和转移世界财富，已经严重动摇了美元的信用基础，破坏了世界经济的长期稳定，给世界人民带来了巨大风险和损失。因此，要认清美元的真面目，深刻把握国际货币的发展趋势，积极有效防范美元陷阱。关键词：国际美元；性质；趋势 ...