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近日全球股市普跌，上周美联储大幅降息，欧美及亚太股市就全面回升，这既表明美国货币政策举措对全球股价短期升降的较强影响力，也表明在美国，基准利率手段比国债公开市场操作更具有稳定股市投资者心理的即时效应。由于我国银行和信用社早已有存贷款利率自主浮动权，因此央行基准利率升降对商业银行利率引导，所起作用已不断减弱，银行和信用社早已根据当地资金供求和期限......
此次美国降息，联邦基金利率调整至3.5％，中美利率出现反向利差。在人民币升值预期之下，是否会导致热钱滚滚流入中国市场？ 首先，我们认为，国内加息预期大大降低。在中国国内通胀预期仍然很强，实际利率仍然为负的情况下，市场普遍预期央行2008年会有加息举措。但美联储此次降息，使得中美利率出现反向利差。在人民币继续升值预期下，给热钱带来套利机会。在这......
2007年8、9月份，我曾指出如果年内没有一次像样的调整，那么中国股票市场的泡沫在2008年的破裂就很难避免。现在这个调整已经如期而遇，我相信它是正常和健康的。经历了连续两年的暴涨行情之后，对2008年的中国股市我们应该抱有一份冷静和平常心。 股市需要在震荡中整固。首先是基于股市的高估值水平。目前我国股市的市盈率在“金砖四国”里是最高的，市净率大体上也是别......
解决房地产问题需要金融创新，改善银行资产负债结构也需要金融创新，于是，个人住房抵押贷款证券化试水正在扩大。在美国次贷危机还没走出阴影的情况下，笔者认为进行这样的试点，需要勇气，更需要应对风险的智慧。 据《南京日报》报道，“南京市个人住房贷款证券化悄然开闸放水。一家南京市的股份制商业银行成了首个吃螃蟹的勇者，其数亿元个人住房抵押贷款被“打包”出......
2008年以来，我国物价上升明显加快，一季度CPI同比上涨8％，1－4月份达到8.2％；PPI一季度同比上涨6.9％，4月份达到8.1％。尽管存在突发因素和季节性因素，但通胀压力明显加大是不争的事实。面对这样的形势，从去年年底以来，很多市场人士建议通过人民币快速大幅度升值来治理过快的物价上涨；甚至有观点认为只要把汇率放开，一切问题都迎刃而解了。对此我们不能苟同。我们认......
受国际和国内众多因素影响，我国物价上涨由结构性转化为全面通胀的压力正在不断积聚并逐渐释放。从发展趋势来看，由全球性能源、粮食等价格上升所引发的通胀压力在短期内还难以消失，再加上国内劳动力成本上升等因素的影响，中国将可能告别以往的廉价商品时代。 第一，输入型通胀压力有增无减，决定了产品成本将难以明显降低。今年以来，受美元持续大幅贬值等因素影响，......
在过去的一个月中，中国经济的减速缓冲期迹象越来越明显，对于世界经济来说，美元阶段性的走强以致对于未来经济走势影响的争议也越来越多。由于美欧经济周期错位，给予类似中国的新兴经济体的影响就在于其提供了经济下滑过程中的缓冲阶段。即在美元持续性贬值引发世界性通货膨胀后，位于全球经济一体化中的其他国家也会受到影响，货币汇率的升值以及美国虚弱的进口需求，将使得......
2月25日，有关再融资的传言轻而易举地将中国联通继中国平安、浦发银行、大秦铁路后打至跌停，A股市场已经患上了再融资恐惧症，使本已处于熊市挣扎状态的市场进一步恶化。若跳出资本市场内部博弈来观察此轮再融资高潮，则会发现不利于经济的转型。 自去年10月以来，在美国次贷危机和国内持续的宏观调控政策影响下，A股估值已大幅回落，下跌幅度最高接近2000点。除在境外股......
国家信息中心宏观经济季度分析课题组6日发布“2008年二季度宏观经济分析预测报告”，提出停征利息税建议，并建议暂不出台进一步紧缩政策。 近期，随着物价上涨由结构型转变为输入型，通胀压力也不断加大，进一步降低利息税甚至停征利息税成为当前需考虑的一个重要问题。 2007年年中，国务院决定将利息税由20％降为5％。应当说，去年之所以没有停征利息税而是留了一个......
这次全球性的股市大调整，有一个人所共知的现象，那就是受次债危机影响的中国股市比次债危机发源地的美国股市，跌幅高出一倍还多，最高的时候超出近两倍。同样，中国股市比同属新兴市场的印度、巴西、俄罗斯跌幅都要多。当我与国外朋友谈论这件事的时候，大家不约而同地想到两点，一是估值过高问题，二是分红制度问题。考虑到新兴资本市场的估值一般都比成熟资本市场高，那......