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近期人民币兑美元汇率连创新高，人民币中间价、自动撮和交易、询价交易“三价”，同时突破7.90关口，演绎着人民币汇率改革以来最强升势。虽然央行行长周小川在国际货币基金组织国际货币与金融委员会（IMFC）部长级会议上对人民币汇率问题表示，将逐步扩大人民币汇率弹性，扩大人民币汇率波幅没有时间表。但是，人民币汇率已经在交易市场上出现宽幅波动走势，有的当日汇率波......
资本在国际间大规模地频繁流动已成为20世纪80年代以来世界经济的一个显著特征，特别是20世纪90年代以来，美国等发达国家在全世界范围内倡导金融自由化政策，广大发展中国家也逐渐加大了金融市场开放的力度。直观地看，资本的跨国流动对国际经济产生了重要影响，特别是通过提高生产要素的配置效率提高了各国福利。 同样，资本流......
随着沪深300指数期货进入模拟交易阶段，中国A股市场的金融衍生品时代即将到来。此时，香港市场的一些经验教训值得借鉴。 香港金融衍生品市场发展中存在的挤出效应十分明显。从7月10日中国银行H股发行权证以来，其正股的波幅日趋缩小，特别是8月底至今近一个月时间里波动不足6分钱，波幅不到1.7％，不但小于同期中国银行A股8%的波幅，也小于同期恒指4%的波幅。中国银行H......
由于我国流动性过剩和通货膨胀压力，央行更多地通过数量型工具回笼和控制市场的流动性。 发行央行票据是中央银行调控货币供给的日常工具，通过央票的发行，央行能够连续不断地从市场回收流动性。到2010年12月底，央行票据的余额达到约4万亿元左右。 提高法定准备金率是回笼流动性的另一主要工具，2011年央行将实施差别存款准备金率制度，并计划取消对超额准备金付息，......
2月15日，据国家统计局公布数据，1月CPI同比达到4.9％。其中，食品类价格同比上涨10.3％，而粮食价格上涨15.1％。虽然在统计局新的CPI测算体系中，食品权重降低2.21个百分点，但是食品价格尤其是粮食价格依然是CPI运行的主导因素。而造成这一现象的原因，本源则在于粮食的“供给向左，需求向右”。 从供给来看，气候因素与成本上升削弱了粮食生产水平。常言道，手中有粮，心......
8月官方PMI下滑至49.2％，为9个月以来首次回落至荣枯分界线50％以下。按分项来看，除生产指数略高于50％以外，其他指数均处于衰退区间，特别是新订单与出口订单处于较低水平，显示当前中国制造业正面临内外需求疲软、产能过剩的尴尬局面。结合早前公布的下滑至47.8％、亦创下了9个月以来新低的汇丰PMI数据，显示中小企业状况更加堪忧，未来就业状况值得警惕。 笔者......
目前市场要求减免红利税的呼声很高。据称，上市公司协会近日已向监管机构和税收主管部门上报了《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》，相关政策的调整正在论证。笔者认为，不仅红利税要减免，投资者从上市公司所分得的红股，更应免除所得税。 先分析一下上市公司税后利润的去向。按《公司法》第一百六十七条，公司分配当年税后利润时，应从税后利......
随着股改的圆满成功、全流通时代的顺利开启，一个空前的课题现实地摆在了中国上市公司的面前：市值管理。 长期以来，由于股权的分置，对中国上市公司来说，市值概念既淡薄又复杂。淡薄是因为在三分之二股权暂不流通的制度缺陷下，市值与上市公司及其大股东几乎没有关系：估值看净资产、考核看净资产、融资贷款还看净资产。淡薄还因为在一个估值能力低下的市场里，市值并......
人民币汇率加速升值和进一步快速升值的预期，已经成为左右中国宏观经济走势的最关键力量。面对快速升值预期，人民银行货币政策完全丧失效力，进退失据。 截至2006年10月，全年外商直接投资（FDI）只有486亿美元，与去年同期相比几乎没有增长。相关的解释很多。但笔者认为，外商直接投资（FDI）增长急剧放缓，主要原因是人民币加速升值和加速升值的预期。证据很清楚：来......
回顾沪深上市公司2013年报披露过程，摆“乌龙”、打“补丁”，已成了一个非常突出的问题。不少上市公司业绩预告频繁改变，有些竟然由“盈”改成“亏”，致使股价剧烈波动，造成了投资者预期的巨大落差。创业板宝德股份甚至先后提供了4个版本的业绩，在去年10月发布的三季报中，该公司预计全年业绩将亏损800万至300万。今年1月28日发布首次修正公告，称2013年将盈利......