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汇率制度的选择是国家主权的体现，事关重大，需极其谨慎。传统上，人们将汇率制度分为固定汇率和浮动汇率，但固定或浮动的火候是很难掌握的，所以在固定汇率和浮动汇率之间，还存在众多中间汇率制。20世纪70年代，在布雷顿森林体系崩溃之前，IMF到处宣扬固定汇率，认为固定汇率无比好，可以降低交易费用和汇率风险；而布雷顿森林体系崩溃后，IMF顺势推崇浮动汇率，认为浮动汇......
数据显示，我国经济增速已连续5个季度回落。今年一季度GDP增长8.1％，剔除掉闰年效应造成的高估，实际增速应向下调至7％~7.5％，这一速度已危及全年增长目标。用电数据也不乐观，3月份工业用电量同比仅增3.8％，比上年同期回落10.2个百分点。 经济增长乏力的背后是投资失速和出口不振。一季度，固定资产投资、房地产开发投资的同比增速在前期持续下滑的基础上，呈......
沪、深证交所近日分别发布公告，宣布融资融券标的股范围大幅扩容，两市标的股即将增至500只。两融标的股扩容是好事，但融资融券交易机制仍需进一步完善，融资融券标的股应实现市场全覆盖，尽快推出转融券业务，以推动市场发展，防范市场风险。 目前规则对两融标的股票设置了门槛，比如，此次上交所融资融券标的选股机制，是将满足上交所《融资融券实施细则》第二十......
人民银行1月18日发布公告，从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations, SLO)，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。我们对央行此举并不感到意外，从2012年开始，央行大规模重启逆回购已经为SLO埋下了伏笔。这一举动标志着货币政策思路的一个重要转向，即货币政策将从以往的流动性总量控制转向对利率价......
牛市行情中出现连续的大幅调整并非中国股市独有，其他新兴市场也都出现过类似的情况。正如大多数市场人士所认识的那样，“非理性暴跌和非理性暴涨都是不可持续的，市场有其自身的逻辑，只要基础牢固，股市大牛市格局不会改变。”对于具有“新兴加转轨”特征的中国股市来说也一样。在经济持续高速稳定增长，企业效益保持较好的增长态势，本币稳健升值的基础上，中国股市牛市......
——兼谈资本利得税传闻的无稽和无知 正式展开我的论述前，先廓清一个问题。 近日有关资本利得税的传闻甚嚣尘上，较大地动摇着市场信心。对这个传闻，我认为有两点必须明确：首先，从现实情况看，据我了解，我国根本没有出台资本利得税的相关计划，“根本没有”！其次，从立法程序上看，作为一个新税种，资本利得税的出台绝不同于印花税的调整，它要像企业所得税法、......
回顾改革开放三十年来金融市场的融资特征，1996年以前，企业融资主要以银行贷款的间接融资为主，以资本市场为辅，1996-2005年间，企业融资主要通过资本市场，而2006年以来，在大力发展资本市场的同时，企业融资结构中债券的比重有所上升。伴随着新一轮证券市场牛市的到来，中国债券市场交易平台趋于完善（证券交易所内债券市场与银行间的债券市场），债券品种亦出现多样化（......
次贷风波没有止步的迹象，这是否会成为世界经济不可承受之重？回答这个问题之前另一个基础性问题似乎受到了市场的忽视，即次贷风波如何影响世界经济？深入分析，次贷风波通过八条路径对世界经济增长产生深远影响。 一是次贷风波冲击了美国经济。次贷风波大幅拖累了美国经济增长，而美国经济放缓无疑会牵连世界经济，因为发展中国家的崛起并没有改变美国世界经济领头羊的地位......
如今，中小银行面临同业竞争加剧、高通胀、金融脱媒、监管资本提升等因素冲击，但同时也容易陷入因为抢占市场份额而承担超过自身承受能力风险的误区。对大多数中小银行来说，都很难长期保持快速的规模扩张，又拥有安全的资产质量。 近年来，各地中小银行纷纷引进战略投资者、实施跨区域扩张、开拓新业务品种，发展势头可谓迅猛。然而，近期的齐鲁银行票据诈骗案、汉......
越来越多的迹象表明，征收金融资本税很可能被提上今年G20峰会的议事日程，并成为应对全球资本流动失衡以及全球金融治理的新趋势。 布雷顿森林体系解体后，随着全球浮动汇率体系的建立以及各国金融自由化政策的实施，资本的大规模跨境流动成为全球金融体系的最重要特征。资本流动的顺周期性极大增加了各国，特别是新兴经济体宏观经济风险管理的复杂性，并......